American Airlinesは、2026年7月23日木曜日に四半期として過去最高の収益を計上したと発表しましたが、その直後に通年の利益見通しを下方修正しました。イラン紛争に伴うジェット燃料価格の歴史的な高騰が、これらの記録的な増益の大部分を呑み込んだからです。

記録的収益、急落する利益

Americanは、2026年6月30日に終了した3か月間の四半期で167億ドルの記録的な収益を計上しました。これは前年同期比で16.3%増加し、同社の歴史上最高額です。

この収益増は、Americanの商業部門4つすべてにわたって広がっていました。プレミアム収入は13.4%増、メインキャビン収入は8.8%増、国内収入は10.6%増、管理法人向け収入は26%の急増となりました。

しかし、その利益面では増益分のほとんどが相殺されました。

当該四半期の純利益は前年同期比で88%減の7100万ドル、1株当たり11セントとなり、前年の5億9900万ドル、1株当たり91セントから大幅に減少しました。営業利益は60.7%減の4億4600万ドルとなり、燃料費が83.3%増の48億8100万ドルに膨らんだことが響きました（前年同期比で22億ドル超の増加）。運賃の引き上げはその燃料費増加の約半分を相殺するのに役立ちましたが、相殺できたのはあくまで半分にすぎませんでした。

ガロン当たりの平均燃料価格は$2.29から$4.05へ跳ね上がり、76%以上の上昇となりました。これはイラン紛争とそれに伴う中東の石油供給網の混乱が主因です。

厳しい上半期

第1四半期の低調な業績と合わせ、同社は上半期の純損失を3億1100万ドルと報告しました。これは2025年同期間の純利益1億2600万ドルからの大きな悪化です。

第1四半期の3億8200万ドルの損失は燃料価格急騰の最初の衝撃を反映しており、第2四半期の7100万ドルの利益は一部の救いとなったものの、6か月の合計を黒字に戻すには不十分でした。

比較として、Delta Air LinesとUnited Airlinesは同期間にそれぞれ利益が25%と17%減少しており、業界全体の逆風を考慮しても、Americanが主要な国内ライバル2社に比べていかに大きく劣後しているかが浮き彫りになっています。

通年ガイダンスの下方修正、年間損失の可能性も視野に

Americanは2026年通年の業績見通しを引き下げ、調整後の結果が1株当たりマイナス65セントからプラス65セントの間になると予想しています。これは4月の予想（下限が1株当たりマイナス40セント、上限が1株当たり$1.10）よりも幅の広いレンジです。

このレンジ拡大は、同社が燃料価格が年末まで高止まりかつ変動が続くと見ていることを反映しています。

Americanが取っている対策

燃料を巡る逆風にもかかわらず、Americanの経営陣は確かな商業面での進展を指摘しました。

価格力を測る重要指標である利用可能座席マイル当たり旅客収入は前年同期比で約10%上昇し、運賃の引き上げを通じて少なくとも一部の燃料費を消費者に転嫁できていることを示しました。

同社は今年、新造のワイドボディ機を発注する計画であり、既存機により高収益のプレミアム座席を追加していく方針です。これは単なる輸送量の拡大ではなく収益の質でDeltaやUnitedとの利益格差を埋めるための戦略です。

第3四半期については、Americanは収益が前年同期比で16%から19%の範囲で増加すると予想しており、これはアナリストの期待を上回る数字であり、需要が依然として堅調であることを示唆しています。問題は、今回の決算が示すように、需要が堅調で収益が記録的であっても、燃料費が歴史的に高いレベルで推移している限り、利益が確保されるとは限らないという点です。

ジェット燃料価格が安定するまで、American Airlinesは2つの現実の間に挟まれ続けるでしょう。すなわち、同社史上最高の収益パフォーマンスと、これまでで最も厳しいコスト環境です。

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